本文摘要：据期货日报2月22日报导，1月宏观利多密集经常出现，市场风险偏爱强化，因应供应乐观预期修正，镍价触底强势声浪，月内沪镍下跌将近万元，涨幅超强11%。

据期货日报2月22日报导，1月宏观利多密集经常出现，市场风险偏爱强化，因应供应乐观预期修正，镍价触底强势声浪，月内沪镍下跌将近万元，涨幅超强11%。春节期间，伦镍独立国家走进一波上冲再行暴跌行情，距高点消息传递千余点。节后沪镍低进补涨后某种程度上行，但不受上周五央行发布1月社融数据大幅度回落提振，镍价在9.65万元/吨再行获得承托，并于本周三再度冲击10万元/吨上方高位。

2月15日，央行发布1月金融统计数据表明，1月追加社融4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元；1月末M2同比快速增长8.4%；1月份人民币贷款减少3.23万亿元，同比多减3284亿元。央行回应，社融追加较多表明出有金融对实体经济的反对力度增大，是货币政策效果渐渐显出的结果。

海关出口数据表明，1月我国进出口总值快速增长4%，仅有从数据来看，表明出口尤其强大。1月社融和出口数据强大，有春节因素影响，但也表明货币政策严格、经济性刺激初见成效。在房地产调控沿袭的大背景下，我国宏观经济基本面上行趋势更为明晰，社融增长速度单月声浪后的持续性仍须要仔细观察，市场广泛对未来社融和经济增长速度维持慎重预期。镍市供应方面，低镍铁沿袭短缺格局。

节后钢厂渐渐开始询盘，因大多数低镍铁工厂订单已排至3月，现货短缺报价结实，首周主流成交价皆在10101020元/镍，环比节前下调25元/镍，低镍铁较镍板已由节前贴水修缮至升水。镍铁投产方面，鑫海科技第三台矿热炉目前已投料，上周出有铁试运营，第四台矿热炉也正处于庄头中。不仅国内，海外镍铁生产能力产量同比也大幅度减少。海关数据表明，2018年12月国内镍铁进口14.12万吨，同比增幅高达54%，其中印尼进口量占到比60%以上。

因此，有钢厂慎重指出，后市随着国内外镍铁生产能力获释，现货紧张状况将有减轻，价格高位消息传递风险仍在。不受年底原料成本持续暴跌，不锈钢1月冶金利润空间回落，吨钢利润减至800多元。根据往年季节性分析，钢厂在1、2月减产后一般来说于3月完全恢复生产，复产力度各不相同利润水平。

自去年10月起钢厂相继检修有数小半年，春节后随着市场需求衰退，按照目前价格水平，钢厂利润更为可观，节后钢厂或打开新一轮复产浪潮。库存方面，虽然钢厂多有检修，但节前多数仍在大力生产，且春节期间部分运输未暂停，钢厂库存前置情况大量经常出现。

截至2月中旬，无锡佛山两地不锈钢库存总量40.15万吨，环比减少13.67%，但是较去年同期基本持平，春节前后不锈钢市场需求完全恢复较快，库存减少也是季节性特征之一。根据中汽协公布的数据，2019年1月汽车经销总量分别为236.5和236.7万辆，同比上升12.1%和15.8%，行业整体呈现销量降幅小于产量的情况。展现出亮眼的依旧是新能源汽车，1月新能源汽车经销分别已完成9.1万辆和9.6万辆，同比分别快速增长113%和138%，皆低于2018年全年新能源汽车产销量同比增幅（59.9%和61.7%）。

1月29日，国家发改委等十部门印发《更进一步优化供给推展消费稳定快速增长增进构成强劲国内市场的实施方案（2019年）》。这是我国在经济面对上行压力、外部环境简单严峻形势下，为增进消费稳定快速增长所采行的根本性措施。

政策性刺激利多消费，但实际市场需求快速增长还有待检验，虽然进年新能源汽车快速增长，但总结2018年上半年，新能源汽车消费平均值200%的同比增长速度能否在今年沿袭突破，目前还有较多的不确定性。总体来说，1月金融数据回落表明货币政策渐趋严格，节后镍市供需皆经常出现转好迹象，钢厂补库市场需求承托下镍价缔造高位。我们指出，钢厂高额利润下，复产增量缩放。

先前印尼镍铁生产能力返流量更为确认，但未来下游市场需求，例如基础设施和汽车消费发力却须要时间检验。因此，镍价短期强势将沿袭，但建议慎重追高，防止高位风险。

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